Comparativa honesta de los fondos indexados de Vanguard, iShares y Amundi en octubre 2026: TER real, dual pricing oculto, cambios de índice, tracking difference y cuál elegir según tu perfil. Datos actualizados.
Información con fines educativos, no constituye asesoramiento financiero. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Verifica siempre ISINs, TER y disponibilidad en las webs oficiales antes de contratar.
Índice de contenidos
- Por qué esta comparativa es diferente
- Ficha rápida: Vanguard vs iShares vs Amundi de un vistazo
- Vanguard: estructura única, filosofía Boglehead
- iShares (BlackRock): el más barato… si sabes qué clase contratar
- Amundi: el gigante europeo con matices importantes
- El dato que más importa y que casi nadie menciona: la tracking difference
- El «dual pricing» de iShares: el coste oculto que no aparece en el TER
- El cambio de índice de Amundi: cuando el S&P 500 deja de ser el S&P 500
- Comparativa de fondos clave: tabla maestra
- Réplica física vs sintética: importa más de lo que parece
- Dónde contratar cada gestora en España
- ¿Cuál elegir según tu perfil?
- Preguntas frecuentes
Por qué esta comparativa es diferente
La mayoría de comparativas entre Vanguard, iShares y Amundi se limitan a ordenar fondos por TER y declarar ganador al más barato. Ese análisis es incompleto y, en algunos casos, directamente erróneo.
El TER (Total Expense Ratio) es el coste declarado en el folleto, pero no es el coste real que paga el inversor. Existen tres factores críticos que los artículos habituales no explican:
- El dual pricing de iShares: un sistema de precios de compra y venta que actúa como una comisión de suscripción encubierta, y que puede suponer un 0,10-0,50% adicional invisible al TER.
- El cambio de índice de Amundi: algunos fondos de Amundi ya no replican el índice que el inversor cree que replican. El S&P 500 de Amundi, en ciertas clases, ahora sigue el S&P 500 ESG, no el original.
- La estructura de propiedad de Vanguard: es la única gestora de las tres que pertenece a sus propios fondos (y por tanto a sus inversores), sin accionistas externos que exijan beneficios. Eso tiene implicaciones reales en la orientación de costes a largo plazo.
Esta guía analiza estos tres factores junto con los datos de rentabilidad y TER actualizados a octubre 2026.
Ficha rápida: Vanguard vs iShares vs Amundi de un vistazo
| Característica | Vanguard | iShares (BlackRock) | Amundi |
|---|---|---|---|
| Origen | EE. UU. (1975) | EE. UU./Reino Unido | Francia (fusión BNP + Crédit Agricole) |
| Propiedad | Propiedad de sus fondos | Filial de BlackRock (cotizada) | Filial de Crédit Agricole (cotizada) |
| Activos gestionados | ~9 billones USD | ~11 billones USD | ~2,2 billones USD |
| TER fondo MSCI World clase retail | 0,18% | 0,06% (clase S) | 0,20% (clase IE) |
| Réplica principal | Física completa | Física (RF) / Sintética (RV EEUU) | Física (algunos sintéticos) |
| Dual pricing | ❌ No | ✅ Sí (impacto ~0,10%) | ❌ No |
| Cambios de índice recientes | No relevantes | No relevantes | ⚠️ S&P 500 → S&P 500 ESG |
| Traspaso fiscal sin peaje (fondos) | ✅ Sí | ✅ Sí (clase fondo, no ETF) | ✅ Sí |
| Disponible en MyInvestor | ✅ Sí | ✅ Sí (clase S, desde sept. 2025) | ✅ Sí |
| Tracking difference histórica | Muy baja | Baja (con matices) | Moderada-alta |
Vanguard: estructura única, filosofía Boglehead
Vanguard es la única gran gestora del mundo con una estructura de propiedad mutualizada: los fondos son dueños de la gestora, y la gestora trabaja para los fondos. No hay accionistas externos que exijan dividendos o crecimiento de beneficios.
Esta estructura, creada por John Bogle en 1975, tiene una consecuencia práctica directa: Vanguard no tiene incentivo estructural para cobrar más de lo necesario. Sus márgenes de gestión van a reducir comisiones, no a enriquecer a inversores externos.
Fondos Vanguard disponibles en España (octubre 2026)
| Fondo | Índice | ISIN | TER (clase Investor) |
|---|---|---|---|
| Global Stock Index EUR Acc | MSCI World | IE00B03HD191 | 0,18% |
| U.S. 500 Stock Index EUR Acc | S&P 500 | IE0032620787 | 0,10% |
| Emerging Markets Stock Index EUR Acc | MSCI Emerging Markets | IE0031786142 | 0,23% |
| European Stock Index EUR Acc | MSCI Europe | IE0007987690 | 0,12% |
| Euro Government Bond Index EUR Acc | Bloomberg Euro Treasury | IE0007472115 | 0,12% |
| Global Bond Index EUR Hedged Acc | Bloomberg Global Aggregate | IE00B18GC888 | 0,15% |
| ESG Developed World All Cap | FTSE Developed All Cap (ESG) | IE00B5456744 | 0,24% |
Clases de Vanguard en España:
- Clase Investor (retail): accesible en MyInvestor sin mínimo. TER 0,18% en el Global Stock.
- Clase Institutional: TER ~0,11%. Solo a través de roboadvisors como Indexa Capital.
- Clase Institutional Plus: TER ~0,06%. Solo en Indexa Capital con carteras grandes.
Ventaja táctica de Vanguard: Los fondos permiten traspasos switch entre sí sin salir al mercado. Al rebalancear (por ejemplo, de Global Stock a Emerging Markets), no hay días en que el dinero esté sin invertir. Vanguard ejecuta el cambio simultáneamente.
Resultado histórico (datos Finect, octubre 2026):
- Global Stock Index EUR Acc: +20,6% a 1 año | +19,4% anualizado a 3 años | +12,7% anualizado a 5 años
iShares (BlackRock): el más barato… si sabes qué clase contratar
iShares es la marca de fondos y ETF de BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo. Tiene el catálogo más amplio del mercado —miles de ETF y fondos indexados de nicho— y desde septiembre de 2025, gracias al acuerdo con MyInvestor, ha puesto en España la clase S, la más barata disponible para particulares.
Fondos iShares clase S disponibles en MyInvestor
| Fondo | Índice | ISIN | TER (clase S) |
|---|---|---|---|
| iShares Developed World Index Fund (IE) | MSCI World | IE000ZYRH0Q7 | 0,06% |
| iShares US Equity Index Fund (IE) | S&P 500 | (clase S) | 0,05% |
| iShares Emerging Markets Equity Index | MSCI Emerging Markets | (clase S) | 0,16% |
| iShares Global Aggregate 1-5Y Bond | Bloomberg (cubierto EUR) | (clase S) | 0,10% |
| iShares Developed World Screened (ESG) | MSCI World ESG Screened | IE00BFG1TM61 | 0,18% |
Importante: La clase S de iShares es una clase reciente (lanzada en 2024-2025). No tiene historial de rentabilidad a 3 y 5 años comparable con Vanguard o Amundi.
Amundi: el gigante europeo con matices importantes
Amundi es la mayor gestora de activos de Europa, con más de 2,2 billones de euros gestionados. Es una filial de Crédit Agricole con capital en bolsa. En España es muy popular por su amplia distribución a través de bancos y plataformas, y por ser el fondo de cabecera de muchos roboadvisors.
Fondos Amundi disponibles en España
| Fondo | Índice | ISIN | TER (clase IE) |
|---|---|---|---|
| Amundi Index MSCI World | MSCI World | LU0996182563 | 0,20% |
| Amundi Index S&P 500 | S&P 500 ESG ⚠️ | LU0996178884 | 0,20% |
| Amundi Index MSCI Emerging Markets | MSCI Emerging Markets | LU0996177134 | 0,20% |
| Amundi Index MSCI Europe | MSCI Europe | LU0389812693 | 0,14% |
| Amundi Index Euro Aggregate Bond | Bloomberg Euro Aggregate | (clase IE) | 0,14% |
Clases de Amundi:
- Clase AE (retail): TER ~0,30%. La más cara, evitarla si hay alternativa.
- Clase RE (limpia): TER intermedio.
- Clase IE (institucional limpia): TER ~0,20%. Accesible en MyInvestor sin mínimo adicional.
El dato que más importa y que casi nadie menciona: la tracking difference
El TER es el coste declarado. La tracking difference (TD) es el coste real: la diferencia entre la rentabilidad del índice y la rentabilidad del fondo en un período dado.
Un fondo con TER 0,20% puede tener una TD de +0,05% si gestiona bien los dividendos y el préstamo de valores. Otro fondo con TER 0,10% puede tener una TD de -0,25% si replica mal. La TD baja el rendimiento del inversor; el TER es solo uno de sus componentes.
Ranking histórico por tracking difference (datos Bogleheads España, actualización 2025):
| Gestora (fondo MSCI World/Global) | TER | TD estimada | Rentabilidad 5 años anualiz. |
|---|---|---|---|
| iShares Developed World (clase S) | 0,06% | Baja (sin historial largo) | Sin datos suficientes |
| Vanguard Global Stock Index | 0,18% | Muy baja | +12,7% |
| Fidelity MSCI World | 0,12% | Baja | +10,9% (clase cubierta) |
| Amundi Index MSCI World (IE) | 0,20% | Moderada-alta | +12,5% |
| BlackRock iShares (clases históricas) | 0,20% | Baja-media* | Varía por clase |
*El dual pricing de iShares distorsiona la comparativa para el inversor particular. Ver sección siguiente.
Conclusión del análisis de TD: Vanguard, a pesar de tener un TER más alto que iShares clase S, históricamente ha mostrado una tracking difference excelente, con una gestión muy eficiente del préstamo de valores y los dividendos. Amundi presenta más variabilidad anual y, en algunas referencias, ha quedado significativamente por debajo del índice.
El «dual pricing» de iShares: el coste oculto que no aparece en el TER
Este es probablemente el concepto más ignorado en las comparativas habituales de fondos indexados, y puede tener un impacto real de 0,10% a 0,50% en tu inversión.
¿Qué es el dual pricing?
iShares utiliza un sistema de precios de compra (offer price) y venta (bid price) que diferencia el precio al que entras al fondo del precio al que saldrías. La diferencia entre ambos precios (spread) actúa como una comisión implícita de suscripción y reembolso que no aparece en el TER del folleto.
Ejemplo concreto:
- El VL (valor liquidativo) oficial del fondo es 100 €.
- El precio de compra (offer) para el inversor es 100,10 € (+0,10%).
- El precio de venta (bid) para el inversor es 99,90 € (-0,10%).
- El spread total es del 0,20%.
Si compras y mantienes durante años, este coste se diluye. Pero si rebalanceas frecuentemente o tienes un horizonte corto, el impacto es significativo. En fondos de Emergentes, el spread puede llegar al 0,30-0,50%.
¿Afecta a la clase S de iShares en MyInvestor?
La clase S es una clase institucional «limpia» diseñada específicamente para reducir este problema. MyInvestor anunció en septiembre de 2025 que comercializaría esta clase con las «menores comisiones para particulares en España». El spread en clase S es considerablemente más reducido que en las clases históricas. No obstante, los datos de tracking difference a largo plazo de la clase S aún no existen, ya que es una clase reciente.
El cambio de índice de Amundi: cuando el S&P 500 deja de ser el S&P 500
Este es el punto más delicado de la comparativa de Amundi, y el que más sorprende a los inversores cuando lo descubren.
El Amundi Index S&P 500 (LU0996178884), en su clase IE accesible en España, ya no replica el S&P 500 original. Desde un cambio de índice de referencia, replica el S&P 500 ESG, que es un índice diferente con criterios de exclusión ESG aplicados.
¿Cuánto difiere el S&P 500 ESG del S&P 500 original?
El S&P 500 ESG excluye empresas en sectores controvertidos (armamento, tabaco, carbón, algunas energéticas) y aplica filtros de puntuación ESG dentro de cada sector. El resultado es un índice con:
- Menos valores (en torno a 300-350 empresas vs. 500)
- Mayor peso relativo de tecnología y sectores «limpios»
- Diferente comportamiento en determinados entornos de mercado
Impacto en rentabilidad: Los últimos años de fuerte subida del sector tecnológico han hecho que el S&P 500 ESG rinda de forma similar o incluso ligeramente superior al original. Sin embargo, en entornos diferentes (rebote de energía, defensa, materias primas) puede quedar claramente por detrás.
¿Cómo afecta esto al inversor español?
Si inviertes en el Amundi Index S&P 500 pensando que tienes exposición al S&P 500 de 500 empresas, en realidad tienes un índice diferente. No es necesariamente peor, pero es diferente, y el inversor debe saberlo.
Alternativas si quieres el S&P 500 original:
- Vanguard U.S. 500 Stock Index (IE0032620787, TER 0,10%): replica el S&P 500 real.
- iShares US Equity Index Fund clase S (TER 0,05%): replica el S&P 500 original.
Comparativa de fondos clave: tabla maestra
MSCI World / Mercados Desarrollados
| Fondo | Gestora | ISIN | TER | 1 año | 3 años anual. | 5 años anual. | Notas |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| iShares Developed World clase S | iShares | IE000ZYRH0Q7 | 0,06% | +21,1% | Sin datos | Sin datos | Clase reciente; sin historial largo |
| Vanguard Global Stock Index | Vanguard | IE00B03HD191 | 0,18% | +20,6% | +19,4% | +12,7% | Historial sólido, TD muy baja |
| Amundi Index MSCI World (IE) | Amundi | LU0996182563 | 0,20% | +20,4% | +19,2% | +12,5% | Mayor variabilidad TD |
| Fidelity MSCI World P-Acc | Fidelity | IE00BYX5P602 | 0,12% | +14,9%* | +19,9% | +10,9% | *Clase cubierta EUR, penaliza en años de USD fuerte |
| iShares Dev. World Screened (ESG) | iShares | IE00BFG1TM61 | 0,18% | +21,0% | +20,4% | +13,1% | ESG con exclusiones |
| Vanguard ESG Dev. World All Cap | Vanguard | IE00B5456744 | 0,24% | +22,4% | +19,9% | +11,8% | Incluye small caps ESG |
S&P 500
| Fondo | Gestora | ISIN | TER | Índice real | Notas |
|---|---|---|---|---|---|
| iShares US Equity Index clase S | iShares | (clase S) | 0,05% | S&P 500 | El más barato disponible |
| Vanguard U.S. 500 Stock Index | Vanguard | IE0032620787 | 0,10% | S&P 500 | Historial sólido |
| Amundi Index S&P 500 (IE) | Amundi | LU0996178884 | 0,20% | ⚠️ S&P 500 ESG | Índice diferente al original |
Mercados Emergentes
| Fondo | Gestora | ISIN | TER | Notas |
|---|---|---|---|---|
| iShares Emerging Markets clase S | iShares | (clase S) | 0,16% | Clase reciente |
| Vanguard Emerging Markets | Vanguard | IE0031786142 | 0,23% | Historial largo |
| Amundi Index MSCI EM (IE) | Amundi | LU0996177134 | 0,20% | Mayor variabilidad TD |
Rentabilidades a octubre 2026, fuente Finect. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Réplica física vs sintética: importa más de lo que parece
La forma en que un fondo indexado replica su índice de referencia tiene implicaciones reales para el inversor.
Réplica física completa (Vanguard, iShares en la mayoría de fondos)
El fondo compra literalmente todas las acciones del índice en su ponderación. Lo que ves en el folleto es lo que hay en la cartera. Es el método más transparente.
Ventajas: Transparencia total. No hay riesgo de contraparte. Inconvenientes: Mayor coste operativo para índices con muchos valores (como el MSCI World con 1.500+ acciones).
Réplica sintética (Amundi en algunos fondos, iShares en EE. UU.)
El fondo no compra las acciones del índice. En su lugar, firma un contrato de swap con un banco (normalmente la filial de inversión de la gestora madre) que promete entregar la rentabilidad del índice a cambio de una comisión.
Ventajas: Puede evitar la retención sobre dividendos de EE. UU. (hasta 30% en origen), lo que en teoría da una ventaja de 0,15-0,25% anual en fondos del S&P 500 o MSCI World. Inconvenientes: Riesgo de contraparte (si el banco swap quiebra, el fondo puede perder). Menor transparencia.
¿Por qué Amundi usa sintética en algunos fondos? Porque el Crédit Agricole Corporate & Investment Bank actúa como contraparte del swap, obteniendo ingresos por ello. Hay un conflicto de interés inherente que el inversor debe conocer.
Dónde contratar cada gestora en España
| Plataforma | Vanguard | iShares clase S | Amundi clase IE |
|---|---|---|---|
| MyInvestor | ✅ Clase Investor | ✅ Desde sept. 2025 | ✅ |
| Indexa Capital | ✅ Clases institucionales | ✅ | ✅ |
| inbestMe | ✅ | ✅ | ✅ |
| Finizens | ❌ (usa Amundi principalmente) | ❌ | ✅ |
| Openbank | ✅ (selección) | ✅ (selección) | ✅ (selección) |
| DEGIRO | Solo ETF | Solo ETF | Solo ETF |
| Trade Republic | Solo ETF | Solo ETF | Solo ETF |
Nota importante: En DEGIRO y Trade Republic solo se pueden contratar ETF de estas gestoras (IWDA, VWRL, etc.), no los fondos de inversión. Los ETF no permiten el traspaso fiscal con diferimiento entre sí en España: cada venta tributa. Para aprovechar el traspaso sin peaje, necesitas un fondo de inversión registrado, disponible en MyInvestor, Indexa Capital u otros.
¿Cuál elegir según tu perfil?
Elige Vanguard Global Stock Index si:
- Quieres el fondo con el historial más largo y tracking difference más predecible.
- Valoras la transparencia y la filosofía Boglehead (comprar, mantener, no vender).
- Planeas rebalancear: el traspaso switch entre fondos Vanguard es simultáneo.
- Tu plataforma es MyInvestor o usas Indexa Capital.
Elige iShares Developed World clase S si:
- El coste mínimo absoluto es tu prioridad (0,06% TER).
- Inviertes a través de MyInvestor, donde esta clase ya está disponible.
- Aceptas que no hay historial largo de esta clase específica.
- Complementas con iShares US Equity clase S (0,05%) para S&P 500.
Elige Amundi si:
- Tu roboadvisor o plataforma solo ofrece Amundi (Finizens, algunos bancos).
- Inviertes en renta fija: Amundi es competitivo en bonos europeos.
- Para renta variable, prefiere siempre la clase IE (no la AE ni la RE).
- Evita el Amundi S&P 500 si quieres el índice original — usa Vanguard U.S. 500 o iShares US Equity clase S en su lugar.
La cartera más sencilla y eficiente en costes (octubre 2026):
Para la mayoría de inversores a largo plazo, una cartera de dos fondos en MyInvestor cubre prácticamente todo el mercado global:
- iShares Developed World clase S (IE000ZYRH0Q7, TER 0,06%) — Peso: 85-90%
- iShares Emerging Markets clase S (TER 0,16%) — Peso: 10-15%
O la alternativa con más historial y sin incógnitas:
- Vanguard Global Stock Index (IE00B03HD191, TER 0,18%) — Peso: 85-90%
- Vanguard Emerging Markets (IE0031786142, TER 0,23%) — Peso: 10-15%
La diferencia de coste entre ambas carteras es de ~0,12% anual, equivalente a 12 € al año por cada 10.000 € invertidos. A largo plazo ese diferencial se acumula, pero ninguna de las dos es una mala elección: la consistencia en las aportaciones importa mucho más que elegir la gestora «correcta».
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Cuál es el fondo indexado más barato disponible en España en 2026? En términos de TER, el iShares US Equity Index Fund clase S (S&P 500) está a 0,05% y el iShares Developed World clase S (MSCI World) a 0,06%. Ambos están disponibles en MyInvestor desde septiembre de 2025. Sin embargo, son clases recientes sin historial largo. El Vanguard U.S. 500 Stock Index (0,10%) y el Global Stock Index (0,18%) tienen un historial de tracking difference excelente que los hace competitivos en coste real.
¿El Amundi S&P 500 replica el S&P 500 original? No en todas sus clases. El Amundi Index S&P 500 (LU0996178884) en su versión más distribuida en España replica el S&P 500 ESG, que excluye empresas que no cumplen criterios de sostenibilidad. El resultado es un índice de unos 300-350 valores en lugar de 500. Si quieres el S&P 500 original, usa Vanguard U.S. 500 Stock Index (IE0032620787) o iShares US Equity clase S.
¿Puedo traspasar un ETF de iShares a un fondo Vanguard sin pagar impuestos? No. En España, los ETF (fondos cotizados en bolsa) tributan en cada operación de venta, igual que las acciones. No existe el traspaso sin peaje fiscal para ETF. Sin embargo, los fondos de inversión registrados en España (como el Vanguard Global Stock Index o el iShares Developed World clase S contratados en MyInvestor) sí permiten el traspaso entre fondos sin tributar. Este es el argumento principal para preferir el formato fondo al ETF si el horizonte es largo y se rebalancea.
¿Qué es el dual pricing de iShares y cómo me afecta? iShares usa precios diferenciados de compra (offer) y venta (bid). El precio al que compras el fondo es ligeramente superior al valor liquidativo oficial, y el precio al que vendes es ligeramente inferior. Esta diferencia actúa como una comisión implícita que no aparece en el TER. En fondos de mercados desarrollados el impacto es reducido (~0,10%); en emergentes puede llegar al 0,30-0,50%. La clase S de iShares en MyInvestor tiene un spread más reducido que las clases históricas.
¿Vanguard tiene mejores resultados a largo plazo que iShares y Amundi? Los datos históricos disponibles (clase Investor, 5 años) muestran que Vanguard Global Stock Index ha rendido un 12,7% anualizado, frente al 12,5% de Amundi MSCI World. iShares clase S no tiene datos a 5 años por ser reciente. En el ranking de Bogleheads España, iShares lidera en rentabilidad bruta históricamente, pero el dual pricing reduce ese margen para el inversor particular. Las diferencias entre las tres gestoras son pequeñas comparadas con la variabilidad anual del mercado.
¿Cuánto dinero necesito para invertir en estos fondos? En MyInvestor, desde 1 € para todos los fondos de Vanguard, iShares clase S y Amundi clase IE. En Indexa Capital, el mínimo es 2.000 € para empezar, pero a cambio accedes a clases institucionales con TER más bajo. En brokers como DEGIRO o Trade Republic, los ETF equivalentes están disponibles desde 1 participación (~20-100 € según el ETF).
¿Qué pasa si la gestora quiebra? El patrimonio de un fondo de inversión está segregado del patrimonio de la gestora. Si Vanguard, BlackRock o Amundi quebraran, los activos del fondo (las acciones del índice) pertenecen a los partícipes del fondo, no a la gestora. Habría un proceso de liquidación o traspaso a otra gestora, pero el patrimonio del inversor estaría protegido. En el caso de fondos sintéticos (swap), existe riesgo de contraparte adicional si el banco que firma el swap tiene problemas.
Conclusión
Vanguard, iShares y Amundi son las tres gestoras dominantes en el mercado de fondos indexados en España, y las tres son opciones razonables para construir una cartera a largo plazo. Pero no son iguales, y la diferencia no está solo en el TER del folleto.
Vanguard es la opción con más historial, mejor tracking difference documentada y una estructura de propiedad que alinea sus intereses con los del inversor. Es la elección natural para quien sigue la filosofía Boglehead.
iShares clase S es ahora mismo el fondo más barato disponible en España para particulares. Sin historial largo, pero con la solidez de BlackRock detrás. La gran novedad de 2025-2026 en el mercado español.
Amundi es la opción más distribuida a través de bancos y roboadvisors españoles, pero presenta los matices más importantes: mayor tracking difference histórica, cambio de índice en el S&P 500 y estructura de propiedad con potencial conflicto de interés en fondos sintéticos. Válida, pero con más puntos que el inversor debe conocer antes de elegirla ciegamente.
Fuentes consultadas
- Finect — Comparativa fondos indexados MSCI World 2026 (octubre 2026)
- Finect — MyInvestor y fondos iShares clase S (septiembre 2025)
- Bogleheads España — Comparativa fondos indexados 2024-2025
- Bankkers — Mejores fondos indexados Vanguard en España
- Carlos Galán — Fondos indexados Amundi en España 2026
- FondosIndexados.net — Vanguard vs Amundi vs iShares
- Arca Digital — 7 mejores fondos indexados MSCI World 2026
- Rankia — Mejores fondos indexados para invertir en España 2026
