⚠️ Aviso: Este artículo tiene fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. Los tipos de interés varían en cada subasta. Consulta siempre los resultados actualizados en tesoro.es antes de invertir.
Índice de contenidos
- Qué son las Letras del Tesoro y cómo funcionan
- Rentabilidad actual por plazo: datos reales de mayo 2026
- Diferencias entre 3, 6 y 12 meses: tabla comparativa
- ¿Cuál plazo te conviene según tu situación?
- Cómo comprar Letras del Tesoro sin pagar comisiones
- Fiscalidad: cómo tributan en el IRPF
- Letras del Tesoro vs depósitos y cuentas remuneradas
- Simulación: cuánto ganarías con 10.000 € y 30.000 €
- Preguntas frecuentes
Qué son las Letras del Tesoro y cómo funcionan
Las Letras del Tesoro son instrumentos de deuda pública a corto plazo emitidos por el Estado español. Cuando compras una Letra, le prestas dinero al Estado durante un período fijo, y al vencimiento el Estado te devuelve el capital más los intereses pactados. Están respaldadas por el Reino de España, lo que las convierte en una de las inversiones más seguras que existen.
El funcionamiento es distinto al de un depósito convencional. Las Letras se emiten al descuento: pagas menos del valor nominal (1.000 €) y al vencimiento recibes exactamente 1.000 €. La diferencia entre lo que pagas y lo que recibes son los intereses. Por ejemplo, si compras una Letra a 12 meses con una rentabilidad del 2,635%, pagas aproximadamente 974 € y recibes 1.000 € al vencimiento.
El Tesoro Público emite Letras con cuatro plazos distintos: 3 meses, 6 meses, 9 meses y 12 meses. En este artículo nos centramos en los tres más utilizados por los ahorradores particulares: 3, 6 y 12 meses. La inversión mínima es de 1.000 €, y las peticiones superiores deben ser múltiplos de esa cifra.
Las subastas se celebran mensualmente. Las Letras a 6 y 12 meses se subastan en las primeras semanas del mes, las de 3 y 9 meses en la segunda semana. El calendario completo está disponible en tesoro.es.
Rentabilidad actual por plazo: datos reales de mayo 2026
Los datos que siguen proceden directamente de los resultados oficiales de subastas publicados por el Tesoro Público en mayo de 2026:
| Plazo | Tipo de interés medio | Tipo marginal | Subasta |
|---|---|---|---|
| 3 meses | 2,154% | 2,163% | 12 mayo 2026 |
| 6 meses | 2,357% | 2,389% | 5 mayo 2026 |
| 12 meses | 2,635% | 2,651% | 5 mayo 2026 |
Fuente: Tesoro Público, resultados oficiales de subastas. Los tipos varían en cada subasta mensual.
La rentabilidad a 12 meses del 2,651% es el nivel más alto registrado desde septiembre de 2024. Los plazos más cortos ofrecen tipos algo inferiores, como es habitual en condiciones de mercado normales: a mayor plazo, mayor rentabilidad como compensación por inmovilizar el dinero más tiempo.
Diferencias entre 3, 6 y 12 meses: tabla comparativa
| Característica | 3 meses | 6 meses | 12 meses |
|---|---|---|---|
| Tipo medio mayo 2026 | 2,154% | 2,357% | 2,635% |
| Inmovilización | 3 meses | 6 meses | 12 meses |
| Fecha subasta | 2ª semana del mes | 1ª semana del mes | 1ª semana del mes |
| Liquidez mercado secundario | Alta | Alta | Alta |
| Mínimo inversión | 1.000 € | 1.000 € | 1.000 € |
| Tributación IRPF | Ganancia patrimonial | Ganancia patrimonial | Ganancia patrimonial |
| Retención origen | No aplica | No aplica | No aplica |
| Adecuada para | Liquidez muy corta | Equilibrio | Maximizar rentabilidad |
Una diferencia clave respecto a los depósitos bancarios: las Letras del Tesoro no tienen retención fiscal en origen. El banco no te descuenta el 19% automáticamente al cobrar los intereses, como sí hace con los depósitos. La tributación se declara en la Renta del año siguiente como ganancia patrimonial. Esto significa que cobras el importe íntegro al vencimiento y pagas los impuestos posteriormente, lo que supone una ventaja de liquidez a corto plazo.
¿Cuál plazo te conviene según tu situación?
No existe un plazo universalmente mejor. La elección correcta depende de tres variables: cuánto tiempo puedes prescindir del dinero, tu visión sobre la evolución de los tipos y cuánto quieres simplificar la gestión.
Letras a 3 meses: para liquidez máxima con algo de rendimiento
Las Letras a 3 meses son la opción más conservadora en cuanto a inmovilización. Con un tipo medio del 2,154% en mayo de 2026, ofrecen una rentabilidad modesta pero real para un horizonte de solo un trimestre.
Tienen sentido cuando sabes que en 3-4 meses vas a necesitar el capital (una compra planificada, un pago de impuestos trimestral si eres autónomo, una renovación de contrato) pero no quieres dejarlo parado en una cuenta sin rendimiento. Son también una buena opción de «aparcamiento transitorio» mientras decides qué hacer con un capital más grande.
Inconveniente: Con el tipo más bajo de los tres plazos y la necesidad de renovar cada tres meses, la gestión es más activa. Cada renovación implica acudir a una nueva subasta, lo que puede ser tedioso para ahorradores que buscan simplicidad.
Letras a 6 meses: el equilibrio entre rendimiento y flexibilidad
Las Letras a 6 meses ofrecen un punto medio muy razonable: un tipo del 2,357% a cambio de inmovilizar el dinero medio año. Es el plazo recomendado para ahorradores que quieren una rentabilidad decente sin comprometerse todo un año.
Son especialmente útiles para gestionar el fondo de emergencia «extendido»: el dinero que probablemente no necesitarás en los próximos seis meses pero que quieres tener disponible antes de que pase un año. A diferencia de las de 3 meses, solo requieren renovación dos veces al año.
Ventaja adicional: Con las Letras a 6 meses puedes construir una estrategia escalonada comprando en meses alternos, de modo que siempre tengas una Letra venciendo cada tres meses sin necesidad de usar el plazo de 3 meses.
Letras a 12 meses: la mayor rentabilidad garantizada del Tesoro
Las Letras a 12 meses son las más populares entre los particulares españoles por una razón clara: ofrecen el tipo más alto (2,651% marginal en mayo 2026) a cambio de inmovilizar el capital un año completo, y el tipo queda fijado desde el momento de la compra, sin importar lo que haga el mercado después.
Son la elección natural para el ahorrador que quiere asegurar la rentabilidad actual durante doce meses y no va a necesitar el dinero en ese período. La demanda de particulares ha sido tan alta que las peticiones no competitivas de inversores individuales superaron los 5.000 millones de euros acumulados en 2025.
Cuándo no elegirlas: Si crees que los tipos van a subir significativamente durante el año, las Letras a 12 meses te dejarían fuera de esa mejora. En ese caso, los plazos más cortos permiten renovar en mejores condiciones.
Cómo comprar Letras del Tesoro sin pagar comisiones
Hay tres formas de comprar Letras del Tesoro, y la diferencia en coste entre ellas puede ser significativa.
Vía directa en tesoro.es: sin comisión, la mejor opción
Comprar directamente a través del Tesoro Público en tesoro.es es completamente gratuito. No hay comisión de compra, no hay comisión de custodia y no hay comisión de venta. Es la opción más económica con diferencia.
Para hacerlo necesitas: DNI o NIE, número de cuenta bancaria (IBAN español), y certificado digital o Cl@ve. El proceso es 100% online y lleva menos de 15 minutos:
- Accede a tesoro.es con tu certificado digital o Cl@ve.
- Selecciona «Suscripción de valores» → «Letras del Tesoro».
- Elige el plazo (3, 6 o 12 meses).
- Indica el importe (mínimo 1.000 €, múltiplos de 1.000 €).
- Selecciona petición no competitiva (acepta el tipo medio de la subasta, lo habitual para particulares).
- Confirma con tu firma electrónica.
El cargo en tu cuenta bancaria se produce pocos días después de la subasta, y al vencimiento el importe completo (capital + intereses brutos) se ingresa automáticamente.
Vía banco tradicional: cómodo pero costoso
Bancos como BBVA, Santander, CaixaBank, Sabadell o Bankinter permiten comprar Letras desde su propia app o sucursal. El problema es que cobran comisiones de custodia y de compraventa que pueden consumir entre 0,5 y 1 punto porcentual de la rentabilidad, reduciéndola significativamente. Para importes pequeños (menos de 10.000 €), las comisiones del banco tradicional suelen dejar la rentabilidad neta por debajo de lo que ofrece un depósito en la misma entidad.
Cuándo tiene sentido: Solo si ya tienes grandes cantidades depositadas con ese banco, la comodidad de operar en la misma app compensa el coste adicional.
Vía broker: acceso al mercado secundario
Algunos brókers ofrecen la posibilidad de comprar Letras ya emitidas en el mercado secundario, lo que permite entrar fuera del calendario de subastas y, si es necesario, venderlas antes del vencimiento. Las comisiones varían según el bróker y el volumen. Esta vía es más adecuada para inversores con experiencia que valoran la flexibilidad sobre el coste.
Fiscalidad: cómo tributan las Letras del Tesoro en el IRPF
La tributación de las Letras del Tesoro tiene una particularidad importante respecto a los depósitos bancarios: no hay retención en origen. Cobras el importe íntegro al vencimiento (lo que pagaste más los intereses brutos) y declares la ganancia en la Renta del año en que vencen.
Los rendimientos de las Letras del Tesoro tributan como ganancia patrimonial en la base del ahorro del IRPF, a los mismos tipos que los intereses de depósitos:
- 19% sobre los primeros 6.000 € de ganancia.
- 21% entre 6.000 € y 50.000 €.
- 23% entre 50.000 € y 200.000 €.
- 28% por encima de 200.000 €.
Para una inversión de 10.000 € a 12 meses con una rentabilidad del 2,635%, los intereses brutos serían 263,50 €. Con una retención efectiva del 19%, la ganancia neta sería aproximadamente 213,44 €.
Para más detalle sobre cómo incluir las Letras en tu declaración, consulta nuestra [guía sobre la fiscalidad de las Letras del Tesoro].
Letras del Tesoro vs depósitos y cuentas remuneradas
Esta es la comparativa que más ahorradores se plantean en 2026. La respuesta honesta es que ninguna opción domina a las demás en todos los aspectos; todo depende de lo que priorices.
| Criterio | Letras del Tesoro | Depósito plazo fijo | Cuenta remunerada |
|---|---|---|---|
| Rentabilidad a 12 meses | 2,635% | Hasta 3,25% | Hasta 3,04% |
| Riesgo | Soberano (Estado español) | FGD hasta 100.000 € | FGD hasta 100.000 € |
| Liquidez antes del vencimiento | Sí (mercado secundario) | Penalización posible | Total y gratuita |
| Retención fiscal en origen | No | Sí (19%) | Sí (19%) |
| Mínimo de inversión | 1.000 € | Desde 1 € | Sin mínimo habitual |
| Comisión si compras bien | 0 € (tesoro.es) | 0 € | 0 € |
Las Letras del Tesoro tienen dos ventajas estructurales sobre los depósitos: el respaldo soberano (el Estado español tiene un riesgo crediticio más bajo que cualquier banco) y la ausencia de retención en origen, que mejora la liquidez a corto plazo. Sin embargo, en rentabilidad bruta quedan por debajo de las mejores opciones del mercado de depósitos (Deutsche Bank España, 3,25%; Mano Bank, 3,12%) y de algunas cuentas remuneradas sin condiciones (Trade Republic, 3,04%).
Conclusión práctica: Las Letras son la mejor opción si priorizas la máxima seguridad institucional y la ausencia de retención, especialmente para importes grandes que superen los límites del FGD. Para quien busca la mayor rentabilidad neta posible sin importarle el tipo de emisor, los mejores depósitos o cuentas remuneradas superan actualmente a las Letras.
Simulación: cuánto ganarías con 10.000 € y 30.000 €
Con datos reales de la subasta de mayo 2026 y aplicando el tipo impositivo del 19%:
Con 10.000 €:
| Plazo | Tipo medio | Intereses brutos | Retención efectiva 19% | Intereses netos |
|---|---|---|---|---|
| 3 meses | 2,154% | 53,85 € | 10,23 € | 43,62 € |
| 6 meses | 2,357% | 117,85 € | 22,39 € | 95,46 € |
| 12 meses | 2,635% | 263,50 € | 50,07 € | 213,44 € |
Con 30.000 €:
| Plazo | Tipo medio | Intereses brutos | Retención efectiva 19% | Intereses netos |
|---|---|---|---|---|
| 3 meses | 2,154% | 161,55 € | 30,69 € | 130,86 € |
| 6 meses | 2,357% | 353,55 € | 67,17 € | 286,38 € |
| 12 meses | 2,635% | 790,50 € | 150,20 € | 640,31 € |
Nota: en las Letras del Tesoro no hay retención en origen. El importe bruto se cobra íntegro al vencimiento y la ganancia tributa en la declaración de la Renta del año siguiente. La retención efectiva del 19% se muestra para facilitar la comparación neta con depósitos.
Preguntas frecuentes
¿Puedo perder dinero comprando Letras del Tesoro?
Si mantienes las Letras hasta el vencimiento, no puedes perder el capital: el Estado español garantiza la devolución del nominal (1.000 € por letra) más los intereses. El único riesgo teórico es una quiebra del Estado español, un escenario considerado extremadamente improbable. Si vendes antes del vencimiento en el mercado secundario, el precio puede ser inferior al que pagaste si los tipos han subido desde tu compra, generando una pérdida.
¿Qué diferencia hay entre el tipo medio y el tipo marginal de una subasta?
El tipo marginal es el tipo máximo aceptado en la subasta (el que corresponde a las peticiones más baratas para el Tesoro). El tipo medio es la media ponderada de todos los tipos aceptados, siempre algo inferior al marginal. Si presentas una petición no competitiva (la habitual para particulares), recibes el tipo medio de la subasta, no el marginal.
¿Puedo vender una Letra antes de que venza?
Sí. Las Letras del Tesoro cotizan en el mercado secundario y puedes venderlas en cualquier momento a través de un banco o bróker. El precio de venta depende de los tipos de interés vigentes en ese momento: si han subido desde que compraste, recibirás menos; si han bajado, recibirás más. Para venderlas antes del vencimiento necesitas que estén custodiadas en una entidad financiera, no solo en el Tesoro directo.
¿Las Letras del Tesoro están protegidas por el Fondo de Garantía de Depósitos?
No. Las Letras del Tesoro no están cubiertas por el FGD porque no son un depósito bancario, sino deuda pública directa del Estado. Su protección es aún más sólida: está respaldada por la solvencia del Reino de España, que tiene capacidad de recaudar impuestos y emitir moneda (dentro del marco del BCE). El FGD protege hasta 100.000 € por depositante y banco; las Letras no tienen límite de cobertura.
¿Necesito Cl@ve o certificado digital para comprar en tesoro.es?
Sí, para comprar directamente en tesoro.es necesitas identificarte con certificado digital, Cl@ve PIN o Cl@ve Permanente. Si no dispones de ninguno de estos sistemas, puedes solicitarlos en cualquier oficina de la Agencia Tributaria, de la Seguridad Social o de muchos ayuntamientos. También puedes comprar presencialmente en cualquier sucursal del Banco de España sin necesidad de identificación digital.
Conclusión: ¿cuál plazo de Letra del Tesoro elegir en 2026?
Con los datos de mayo 2026, la elección entre plazos se simplifica así:
Si no sabes cuándo vas a necesitar el dinero o tu horizonte es inferior a 6 meses, las Letras a 3 meses ofrecen un 2,154% con mínima inmovilización. Si buscas equilibrio entre rendimiento y flexibilidad, las Letras a 6 meses (2,357%) son el punto intermedio más eficiente. Si quieres maximizar la rentabilidad del Tesoro y puedes prescindir del capital un año, las Letras a 12 meses (2,635%) son la opción clara.
En cualquiera de los tres casos, compra siempre directamente en tesoro.es para evitar comisiones que reducirían significativamente la rentabilidad final.
Recuerda que, en rentabilidad bruta, las Letras quedan por debajo de los mejores depósitos a 12 meses del mercado (hasta 3,25% TAE en Deutsche Bank España) y de algunas cuentas remuneradas sin condiciones (hasta 3,04% en Trade Republic). La ventaja de las Letras está en el respaldo soberano y en la ausencia de retención en origen, no en el tipo más alto del mercado.
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Última actualización: 28 de mayo de 2026 · Datos de subastas: Tesoro Público (tesoro.es) · Revisado mensualmente · Información con fines educativos, no constituye asesoramiento financiero.
