¿Comprar Letras del Tesoro por el banco o directamente en tesoro.es? Comparamos comisiones, proceso y rentabilidad neta real con datos de septiembre 2026.
Introducción
Las Letras del Tesoro han protagonizado uno de los mayores giros en el ahorro conservador español. Tras años de tipos en mínimos históricos, miles de ahorradores redescubrieron la deuda pública como alternativa segura y rentable. Pero cuando llega el momento de comprar, surge la misma pregunta: ¿lo hago a través de mi banco o directamente en tesoro.es?
La respuesta importa porque, aunque el activo es idéntico, el camino hacia él puede costar dinero. Un inversor que compra 10.000 € en Letras a 12 meses a través de un banco con comisiones del 0,20% anual pierde en comisiones prácticamente la décima parte de su rentabilidad neta. Y eso se traduce en decenas de euros que, año tras año, se quedan en el bolsillo de la entidad.
En este artículo desglosamos todo: cuánto cobran cada banco y bróker, cómo funciona la compra directa en tesoro.es, las ventajas e inconvenientes reales de cada opción, y la fiscalidad que aplica en ambos casos. Datos actualizados a septiembre de 2026.
¿Qué son las Letras del Tesoro? Un repaso rápido
Las Letras del Tesoro son valores de deuda pública emitidos por el Estado español a corto plazo. Se emiten a descuento (el inversor paga menos del valor nominal y recupera 1.000 € al vencimiento) y tienen plazos de 3, 6, 9 y 12 meses.
Son uno de los activos más seguros del mercado europeo: el riesgo de impago es prácticamente nulo (respaldadas por el Estado), están garantizadas sin límite de capital, y su liquidez es alta (se pueden vender en el mercado secundario antes del vencimiento).
Rentabilidad actual (septiembre 2026)
La última subasta de Letras a 12 meses del 1 de septiembre de 2026 cerró con una TAE del 2,832%, subiendo desde el 2,663% del mes anterior. Por plazos más cortos:
| Plazo | TAE aproximada (agosto-septiembre 2026) |
|---|---|
| 3 meses | ~2,39% |
| 6 meses | ~2,39% |
| 9 meses | ~2,50% |
| 12 meses | 2,83% |
Nota: Los resultados varían subasta a subasta. Comprueba siempre la última subasta en tesoro.es antes de invertir.
Las tres vías para comprar Letras del Tesoro
Existen exactamente tres maneras de acceder a una Letra del Tesoro en España. Cada una tiene sus costes, su comodidad y su complejidad:
1. Compra directa en tesoro.es (Cuenta Directa del Tesoro)
Es la vía oficial. El Estado gestiona directamente tu dinero y los valores quedan registrados a tu nombre en el Banco de España.
- Coste de compra: 0 €
- Custodia anual: 0 €
- Comisión de venta anticipada en mercado secundario: 0 €
- Única comisión posible: 0,15% (mín. 0,90 €, máx. 200 €) si transfieres los valores a otra entidad
2. Oficina del Banco de España (presencial)
Permite hacer lo mismo que en tesoro.es pero en persona. Mismas condiciones económicas, pero requiere desplazamiento y horario de oficina. No recomendable si tienes acceso a internet y DNI electrónico.
3. Banco o bróker (intermediario)
Tu banco o bróker habitual compra las letras en tu nombre y las custodia. La comodidad es mayor, pero pagas por ello.
Comparativa de comisiones por entidad (2026)
Este es el cuadro que más importa. Hemos recopilado las tarifas de las principales entidades para custodia y compra de Letras del Tesoro:
| Entidad | Comisión compra | Custodia anual | Observaciones |
|---|---|---|---|
| Tesoro.es (Cuenta Directa) | 0% | 0% | Sin intermediario. Mejor opción en coste |
| Banco de España (presencial) | 0% | 0% | Igual que tesoro.es, menos conveniente |
| CaixaBank | Variable | 0,05% anual | Una de las más baratas entre los grandes |
| Bankinter | Variable | 0,05% trimestral (= 0,20% anual) | Ojo: el 0,05% es trimestral, no anual |
| Santander | Variable | 0,20% anual | Coste significativo en importes altos |
| Renta 4 | ~2 € fijo por operación | 0,10% en letras | Buena para inversores activos |
| GVC Gaesco / Activotrade | Variable | 0,20% / sin custodia en letras | Depende del producto exacto |
| Auriga Bonos | Variable | 0,20% | Especialista en renta fija |
| Trade Republic | Sin comisión | 0% | Para €uro Bonds y renta fija europea |
| Openbank / ING / Self Bank | Consultar tarifa | Consultar | Varían; verificar antes de operar |
⚠️ Importante: Los bancos suelen presentar la custodia de forma trimestral. Multiplica siempre por 4 para obtener el coste anual real. Un 0,05% trimestral son 0,20% anuales.
¿Cuánto pierdes en euros según la entidad?
Para que los porcentajes cobren sentido real, aquí tienes cuánto pagarías en comisiones anuales sobre diferentes importes invertidos en Letras a 12 meses:
| Importe invertido | Cuenta Directa | CaixaBank (0,05% anual) | Bankinter (0,20% anual) | Santander (0,20% anual) |
|---|---|---|---|---|
| 5.000 € | 0 € | 2,50 € | 10,00 € | 10,00 € |
| 10.000 € | 0 € | 5,00 € | 20,00 € | 20,00 € |
| 30.000 € | 0 € | 15,00 € | 60,00 € | 60,00 € |
| 50.000 € | 0 € | 25,00 € | 100,00 € | 100,00 € |
Con una TAE del 2,83% sobre 30.000 €, la rentabilidad bruta es de 849 €. Pagar 60 € en comisiones supone renunciar al 7,1% de tus ganancias antes de impuestos. Con 50.000 € y 100 € de comisión, el impacto sube al 7,4%.
Rentabilidad neta real: el cálculo completo
Vamos con un ejemplo concreto. Invertimos 20.000 € en Letras a 12 meses al 2,83% TAE en septiembre de 2026:
Ganancia bruta: 20.000 × 2,83% = 566 €
Ahora aplicamos la fiscalidad. Las Letras tributan en la base del ahorro del IRPF:
- Primeros 6.000 € de ganancias: 19%
- De 6.000 € a 50.000 €: 21%
- De 50.000 € a 200.000 €: 23%
Con 566 € de ganancia → IRPF (19%) = 107,54 €
Ganancia neta tras impuestos: 458,46 €
Ahora restamos comisiones según entidad:
| Vía | Comisión anual | Rentabilidad neta final |
|---|---|---|
| Cuenta Directa Tesoro | 0 € | 458,46 € |
| CaixaBank (0,05% anual) | 10 € | 448,46 € |
| Bankinter / Santander (0,20% anual) | 40 € | 418,46 € |
La diferencia entre comprar directamente y hacerlo por un banco con 0,20% de custodia es de 40 €anuales sobre 20.000 €. En 5 años de reinversión continuada, esa diferencia acumulada puede superar los 200 €.
La gran ventaja fiscal de las Letras: sin retención en origen
Este es el punto que más sorprende a quienes vienen de cuentas remuneradas o depósitos:
Las Letras del Tesoro NO tienen retención en origen (retención fiscal automática).
Cuando una cuenta remunerada te paga intereses, el banco retiene el 19% directamente y lo ingresa en Hacienda. Con las Letras, recibes el 100% de tus ganancias al vencimiento. Hacienda espera a que lo declares en tu declaración de la Renta del año siguiente.
Esto tiene una ventaja práctica importante: el dinero de los impuestos trabaja para ti durante más tiempo. Si cobras tu Letra en septiembre de 2026, los impuestos correspondientes no pagas hasta junio de 2027 (campaña de la Renta). Durante esos meses, ese capital puede estar generando intereses.
¿Hay retención si compro a través de un banco?
No cambia la naturaleza del activo: las Letras no tienen retención en origen independientemente de dónde las compres. Sin embargo, algunos bancos aplican retención administrativa voluntaria cuando gestionan renta fija. Consulta expresamente a tu entidad antes de comprar.
Proceso de compra directa en tesoro.es paso a paso
Si te decantas por la opción más barata, aquí tienes cómo funciona exactamente:
Lo que necesitas
- DNI electrónico (con certificado activado) o certificado digital de la FNMT
- Número de cuenta bancaria española a tu nombre (para ingresos/cargos)
- Conexión a internet y un lector de tarjetas (para DNIe) o acceso a Cl@ve PIN
Proceso
1. Dar de alta la Cuenta Directa Entra en www.tesoro.es → Cuenta Directa → Alta. Solo es necesario hacerlo una vez. El proceso dura unos 10-15 minutos.
2. Seleccionar la subasta En el calendario de subastas, elige el plazo (3, 6, 9 o 12 meses) y el importe en múltiplos de 1.000 €. El mínimo es 1.000 €.
3. Realizar la puja Puedes pujar al precio que quieras o al precio medio de la subasta (opción más habitual para particulares). La subasta se resuelve según el precio de corte que fije el Tesoro ese día.
4. Pago y confirmación El importe se carga en tu cuenta bancaria el día de liquidación (normalmente 2-3 días hábiles después de la subasta). Recibes menos de lo pujado porque las Letras se emiten al descuento.
5. Vencimiento Al llegar la fecha de vencimiento, el Tesoro ingresa automáticamente 1.000 € por cada Letra en tu cuenta. La diferencia entre lo pagado y los 1.000 € es tu ganancia.
Ejemplo: Compras una Letra a 12 meses con TAE del 2,83%. Pagas aproximadamente 972,50 € y recibes 1.000 € al vencimiento. Ganancia: 27,50 € por Letra.
Proceso de compra a través de banco o bróker
Si prefieres usar tu banco habitual, el proceso es más sencillo en apariencia pero más caro:
1. Accede a la sección de renta fija o deuda pública de tu banco
2. Selecciona «Letras del Tesoro» y el plazo deseado
3. Indica el importe (mín. 1.000 €, en múltiplos de 1.000 €)
4. Confirma la operación (el banco compra en la subasta o en mercado secundario)
5. Las Letras quedan custodiadas en tu cuenta de valores del banco
La comodidad es real: todo integrado en una app, sin certificados digitales, con historial de operaciones visible. Pero pagas las comisiones de custodia que hemos detallado.
¿Cuándo vale la pena pagar las comisiones del banco?
Hay situaciones en las que el coste de usar un intermediario puede justificarse:
Sí tiene sentido usar el banco si:
- No tienes certificado digital ni DNI electrónico activado y la burocracia te frena
- Inviertes importes pequeños (menos de 5.000 €) y la diferencia en € es mínima
- Quieres operar con frecuencia en mercado secundario y el banco ofrece buenas condiciones
- Tu banco cobra 0% de custodia en letras (verifica en tarifa de comisiones antes)
- Valoras tener todo centralizado en una sola plataforma
No tiene sentido pagar comisiones si:
- Inviertes 10.000 € o más (la diferencia en euros es significativa)
- Tienes acceso a DNI electrónico o certificado digital (o puedes conseguirlo fácilmente)
- Vas a mantener las Letras hasta vencimiento (no necesitas acceso a mercado secundario)
- Quieres maximizar la rentabilidad neta sin complejidad adicional
Cuenta Directa vs banco: comparativa resumen
| Criterio | Cuenta Directa Tesoro | Banco / Bróker |
|---|---|---|
| Coste de custodia | 0% | 0,05% – 0,20% anual |
| Coste de compra | 0% | Variable (puede ser 0 en algunos) |
| Facilidad | Requiere certificado digital | Más sencillo, integrado en app |
| Rapidez | Alta (todo online) | Alta (todo online) |
| Venta anticipada | Posible vía mercado secundario | Generalmente sí, con comodidad |
| Transferencia de valores | 0,15% (mín. 0,90€, máx. 200€) | Depende de entidad destino |
| Soporte | Solo online / teléfono | Oficinas + online |
| Fiscalidad | Sin retención automática | Sin retención (pero consultar) |
| Idóneo para | Maximizar rentabilidad | Comodidad, importes pequeños |
Letras del Tesoro vs alternativas en septiembre 2026
Las Letras no son la única opción para el ahorrador conservador. ¿Cómo se comparan con lo que ofrecen las mejores cuentas remuneradas y depósitos?
| Producto | TAE septiembre 2026 | Sin retención | Garantía | Liquidez |
|---|---|---|---|---|
| Letras 12m (subasta 1-sept) | 2,83% | ✅ Sí | Estado español (ilimitada) | Media (mercado secundario) |
| Letras 3m | ~2,39% | ✅ Sí | Estado español (ilimitada) | Alta |
| Trade Republic (nuevo) | 3,04% TAE | ❌ Retención 19% | FGD hasta 100.000 € | Alta (diaria) |
| Revolut (promo hasta 16 oct) | 3,51% TAE | ❌ Retención 19% | FGD hasta 100.000 € | Alta |
| Raisin (3 meses) | 3,10% TAE | ❌ Retención 19% | FGD hasta 100.000 € | Al vencimiento |
| MyInvestor (nuevos, 6m) | 2,50% TAE | ❌ Retención 19% | FGD hasta 100.000 € | Al vencimiento |
| Openbank (hasta 30 sept) | 2,75% TAE | ❌ Retención 19% | FGD hasta 100.000 € | Alta |
Lectura del cuadro: Las Letras a 12 meses son competitivas con los mejores depósitos sin promo, pero las cuentas remuneradas top del mercado (Trade Republic, Revolut) ofrecen más TAE aunque con retención automática y menor garantía de capital.
La ventaja fiscal de las Letras (no retención) las hace especialmente interesantes si:
- Tu tipo marginal en el ahorro es 19% y prefieres diferir el pago de impuestos
- Tienes más de 100.000 € (límite del FGD) y buscas la máxima seguridad
Errores habituales al comprar Letras del Tesoro
1. Confundir plazo nominal con TAE
Las Letras a 12 meses no pagan un 2,83% sobre el precio que has pagado. La TAE ya incorpora la capitalización correcta. Si compras por 972,50 € y recibes 1.000 €, tu ganancia real en euros es 27,50 €, que equivale al 2,83% TAE sobre el nominal.
2. No contemplar el mercado secundario
Si vendes antes del vencimiento, el precio puede ser distinto al de compra. Las Letras cotizan en mercado secundario y el precio fluctúa con los tipos de interés. Si los tipos suben, el valor de mercado de tu Letra baja.
3. Olvidar declarar en la Renta
Al no haber retención automática, algunos inversores se olvidan de incluir las ganancias en su declaración del IRPF. No declarar es un error con consecuencias: Hacienda cruza datos con el Tesoro y puede imponerte recargos.
4. Pagar comisiones innecesarias
Comprar Letras por un banco con 0,20% de custodia cuando tesoro.es es gratuito es regalar rentabilidad. Especialmente grave en importes altos.
5. No renovar a tiempo
Al vencimiento, si no das instrucciones, el dinero vuelve a tu cuenta sin reinvertir. Para mantener la inversión hay que participar en la siguiente subasta manualmente (salvo que configures reinversión automática en la Cuenta Directa).
6. No verificar la tarifa del banco
Algunos bancos cobran por custodia y otros no. No asumas nada: pide por escrito la tarifa de comisiones para renta fija pública antes de operar.
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Puedo comprar Letras del Tesoro sin tener DNI electrónico?
Si no tienes DNI electrónico ni certificado digital, no puedes operar directamente en tesoro.es. La alternativa es usar un banco o bróker, que no requieren estos documentos, o tramitar el certificado digital de la FNMT (gratuito y se puede solicitar online con acreditación presencial).
¿Cuál es el importe mínimo para comprar Letras del Tesoro?
El importe mínimo es de 1.000 €, tanto en la Cuenta Directa del Tesoro como a través de banco. Las participaciones adicionales deben ser múltiplos de 1.000 €.
¿Las Letras del Tesoro tienen riesgo de pérdida?
Si las mantienes hasta el vencimiento, no hay riesgo de pérdida: recuperas exactamente el valor nominal (1.000 €). El riesgo solo existe si vendes antes del vencimiento en el mercado secundario, donde el precio puede ser inferior al nominal.
¿Qué pasa si un banco quiebra y tiene mis Letras del Tesoro?
Los valores de deuda pública están registrados en el Banco de España a nombre del titular, no en el balance del banco. Si tu banco quiebra, las Letras siguen siendo tuyas: puedes transferirlas a otra entidad o a la Cuenta Directa del Tesoro.
¿Se pueden comprar Letras del Tesoro en cualquier momento o solo en subasta?
Las subastas son el método de compra en el mercado primario (precios más competitivos). Fuera de subasta, también puedes comprar en el mercado secundario, pero el precio puede ser menos favorable. Los bancos y brókeres suelen facilitar el acceso al mercado secundario.
¿Cuánto tarda en resolverse una subasta?
Las subastas se anuncian con días de antelación. El resultado se publica el mismo día de la subasta, y la liquidación (cargo en cuenta y entrega de valores) se produce 2-3 días hábiles después.
¿Las comisiones del banco reducen la TAE que aparece en subasta?
Sí, directamente. Si la Letra ofrece un 2,83% y tu banco cobra 0,20% de custodia, tu TAE neta real es aproximadamente 2,63%. A mayor importe invertido, mayor impacto en euros absolutos.
¿Puedo tener a la vez Cuenta Directa del Tesoro y Letras en mi banco?
Sí, sin problema. Son cuentas independientes. Muchos inversores usan la Cuenta Directa para sus nuevas compras y mantienen las antiguas en el banco hasta vencimiento para no pagar comisiones de transferencia.
¿Las Letras del Tesoro cuentan para el Modelo 720?
Solo si el saldo supera los 50.000 € y están depositadas en el extranjero. Las custodiadas en España (Cuenta Directa o banco español) no generan obligación de Modelo 720.
Conclusión: ¿banco o cuenta directa?
Para la inmensa mayoría de ahorradores que invierten en Letras del Tesoro y las mantienen hasta vencimiento, la Cuenta Directa del Tesoro es la mejor opción. No hay ninguna razón objetiva para pagar comisiones de custodia cuando el propio Estado ofrece la gestión de forma gratuita.
El esfuerzo inicial de obtener un certificado digital o activar el DNIe (proceso que lleva entre 1 y 3 horas, y se hace una sola vez) queda completamente amortizado desde la primera inversión de 10.000 €, donde el ahorro en comisiones supera los 20-40 € anuales.
Los bancos son una alternativa válida cuando la comodidad importa más que el coste, cuando los importes son pequeños, o cuando se quiere acceso fluido al mercado secundario. Pero si el objetivo es maximizar la rentabilidad neta de una de las inversiones más seguras del mercado, el camino es claro: directamente al Tesoro.
